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【福汇市场观点】布油四年来首度破100美元大关！美元三连阳强势攀升，黄金失守5100、白银跌逾2%
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-3-13
经济数据及外汇市场∶
周四，美伊冲突进入第13天，局势不但未见缓和，反而因双方领导人的强硬表态而持续升级。伊朗新最高领袖穆杰塔巴发表首份公开声明，誓言“不会放弃复仇”，并强调霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时将开辟新的战线。此番言论彻底击碎了市场对局势缓和的期待。Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示∶“市场已经意识到，中东冲突的解决时间可能会被进一步推迟。现在市场的情绪是先卖再说、之后再考虑基本面。目前除了能源板块，几乎没有真正安全的板块。”与此同时，美国总统特朗普在社交媒体上发文，称阻止伊朗拥有核武器“远比油价更重要”。双方针锋相对的强硬姿态，为全球能源市场和宏观经济前景蒙上了厚重的阴影。
在此背景下，美元指数成为这场风暴中的最大赢家之一，连续第三个交易日走强，最终收涨约0.49%，逼近100大关，触及近两个月高位。美元的强势主要受两大因素驱动∶一是其作为传统避险资产的地位在动荡中得以巩固；二是油价飙升加剧了通胀担忧，导致市场对美联储年内降息的预期进一步消退，为美元提供了强劲的利率支撑。
市场对美联储政策预期发生根本性转变。 据CME“美联储观察”工具显示，美联储3月维持利率不变的概率已高达99%以上。交易员目前已不再完全定价美联储2026年必定降息，对全年降息的押注缩减至不足一次25个基点，幅度仅约20个基点。高盛已将其对美联储首次降息的预期从6月推迟至9月，理由是中东冲突引发通胀风险上升。摩根士丹利则指出，美联储仍可能最早于6月重启降息，但伊朗冲突引发的油价冲击可能导致这一进程推迟。Macquarie估算，若当前油价水平持续，将令美国近期消费者价格通胀抬升0.6个百分点。特朗普在社交媒体上向美联储主席鲍威尔施压，称其“应该立刻降息，不要等到下次会议”，但市场反应平淡。Capital Economics的Stephen Brown指出，最鹰派的情形是美联储从声明中删除宽松倾向措辞，同时点阵图中值从今年降息一次转为不降息。Capital.com的Kyle Rodda则警告，周五即将公布的PCE数据存在非对称风险，若数据偏热，叠加能源危机的通胀传导，市场将面临更大压力。
汇市方面，主要非美货币普遍承压。欧元兑美元下跌约0.47%，逼近去年11月以来低位，美元走强令欧元承压，欧洲央行虽面临通胀压力但尚未明确表态。英镑兑美元下跌约0.50%至1.3348美元，风险情绪波动拖累英镑。美元兑瑞郎上涨约0.67%，避险需求回升。美元兑加元上涨约0.34%，油价暴涨一度支撑加元，但美元强势最终盖过商品货币利好。
表现最为极端的是日元。美元兑日元日内一度涨超2%，逼近160这一关键心理关口。美债收益率飙升与美元强势形成双重推动，令日元遭遇大规模抛售。Ultima Markets的Elon Gu指出，美元兑日元在2小时图上呈现RSI看跌背离，同时接近160关口，短期需警惕日本财务省出手干预的风险。
美债市场遭遇剧烈抛售。10年期美债收益率大幅走高至4.255%。对政策预期更为敏感的2年期美债收益率一度跳升11.3个基点至3.749%，为去年8月22日以来最高水平，本周累计上行20个基点。高盛分析指出，冲突对金融状况的收紧效应正通过美债全线抛售和美元走强得以体现。高盛交易台数据显示，投资者在冲突爆发前普遍做多2年期和5年期国债以押注更多降息，近期的收益率上升令其遭受一定损失。
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金属&大宗商品市场∶
贵金属∶黄金避险光环褪色，承压下行
贵金属市场周四全线走弱，传统的避险资产黄金未能从地缘紧张中获益，反而出现大幅下跌。现货黄金收跌约1.87%，盘中一度跌超80美元，失守5100美元关口。美元走强与降息预期消退形成双重压制，导致避险资金更青睐美元而非黄金。现货白银表现更弱，收跌约2.12%。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示∶“美元走强、公债收益率上升以及降息预期减弱对黄金构成压力，但中东冲突仍在吸引部分避险资金。目前市场处于一种奇怪的状态，美元和黄金的避险功能正在发生切换。”
XS.com高级市场分析师Antonio Di Giacomo指出，黄金市场正面临多空拉锯，但当前美元和利率因素占据上风。中东地缘政治不确定性理论上应支撑黄金，但走强的美元和不断上升的债券收益率正在限制其上行空间。
国内方面，平安银行宣布退出个人“炒金”业务，上期所调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例，以应对近期市场波动加剧的风险。值得关注的是，智利央行宣布自2000年以来首次大规模购买黄金，2月份其黄金储备增至11.08亿美元，占外汇储备的2.2%。
能源∶布油四年首度破百，无视史上最大抛储
原油市场周四的走势堪称“无视一切利空”。尽管国际能源署（IEA）宣布冲突已造成全球油市史上最大规模供应中断，波及全球7.5%的原油供应，但多头在伊朗强硬表态的刺激下发起猛攻。WTI原油大幅高开，最终收涨约8.98%，报95.73美元/桶。布伦特原油收涨约8.1%，报100.46美元/桶，为2022年8月以来首次收于100美元整数位心理关口上方，盘中一度涨近10%。石油ETF（USO）单日成交额再度超过75亿美元，散户追捧热情高涨。
这场史诗级突破的背后，是地缘政治风险的彻底引爆∶
- 伊朗最高领袖的强硬声明∶穆杰塔巴在其首份声明中明确表示，不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，并在必要时开辟新的战线。伊朗伊斯兰革命卫队海军对位于巴林的美国海军第五舰队基地发动猛烈攻击，该基地的反无人机系统、无人水面艇中心、后勤装备中心、燃料储存设施及美国士兵聚集区域均遭到“精确打击”。此外，伊朗称一架美国KC-135空中加油机在伊拉克西部被抵抗组织发射的导弹击落，机组人员全部遇难，但美方称事故并非由敌方火力造成。伊朗外交官员称，允许部分国家船只通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗海军协调。
- 军事冲突持续升级∶以军称对伊朗首都基础设施进行大规模攻击。伊拉克官员报告称，伊拉克水域的两艘燃料船遭到装载爆炸物的伊朗船只袭击，同时其石油港口已完全停止运营。德黑兰警告称，美国需为油价破每桶200美元做准备。美军一架加油机在伊拉克坠毁，虽官方称与战事无关，但仍加剧市场紧张。
- 供给端实质性中断∶IEA大幅下调石油供应增长预期，称中东战争造成史上最大石油供应中断。沙特阿美警告称，全球石油市场面临“灾难性后果”。澳大利亚国民银行高级外汇策略师Rodrigo Catril表示∶“市场仍然非常担心霍尔木兹海峡的情况，我们过去24小时收到的信息并不乐观。”伊拉克石油部长虽表示决定继续以每日140万桶的产量开采原油，但这远低于其产能。阿曼已宣布将所有油轮移出米纳法哈勒港。
- 政策应对乏力∶美军称“很可能”在本月底前开始护航霍尔木兹海峡，但承认目前无法实现。特朗普政府拟暂停实施逾百年的《琼斯法案》，以允许外国油轮承运美国国内港口间货物，试图平抑油价。然而，芝商所（CME）发出严厉警告∶若美国政府直接介入石油期货市场，将引发“史诗级灾难”。分析人士指出，储备原油的实际投放存在明显的时间差，从宣布释放到真正投入市场还需经历装船、运输、炼制等多个环节，短期内难以缓解油市紧张局势。52HZ航运研究院高级研究员钟健分析称，市场真正渴求的是每日稳定、可预期的原油“流量”，而非一次性注入的“存量”，“库存输血”无法解决主干道霍尔木兹海峡的堵塞问题。
- 机构极端看涨∶高盛集团警告，若霍尔木兹海峡流量在整个3月持续受压，布伦特油价可能超越2008年的历史高点，彼时最高曾触及每桶50美元。摩根大通交易员维持战术性看空立场，并坚持“做多能源、做空权益”的交易方向。
天然气市场同样风声鹤唳。 卡塔尔Ras Laffan设施关闭波及全球20%的LNG供应，亚洲买家已加价抢货并导致多艘欧洲货船改道。分析认为，LNG价格飙升将提高欧洲化工成本。
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美国及全球股市∶
美股∶能源冲击叠加信贷危机，三大指数重挫
周四美股市场遭遇双重打击。一方面，布油破百加剧通胀担忧，打压降息预期；另一方面，规模达2万亿美元的私人信贷市场浮现新的压力迹象。双重冲击下，美股全线重挫。道指收跌约1.56%，报46677.85点，跌至去年11月以来最低水平。标普500指数收跌约1.52%，跌破6700点关键支撑，报6672.62点。纳指跌幅最大，下挫近1.78%，报22311.98点。恐慌指数VIX收涨12.63%，报27.29。
莱诺克斯财富管理公司Keator Group管理合伙人马修基托表示∶“在如此不确定的环境中，市场和投资者迫切需要任何方向上的信号。市场不断出现虚假或不实报道，而股市正被这类消息左右。一切都取决于消费者，以及油价持续上涨带来的冲击将如何影响他们的钱包和消费习惯。”
私人信贷风险成为新的风暴眼。 继黑石和贝莱德之后，私募信贷巨头Cliffwater和摩根士丹利也限制投资者对私人信贷基金赎回比例。Cliffwater价值330亿美元的旗舰私人信贷基金，在收到相当于基金总份额14%的破纪录赎回请求后，已决定将第一季的赎回比例限制在基金总份额的7%。摩根士丹利旗下规模约80亿美元的North Haven Private Income Fund，将赎回比例上限设定为5%后，向投资者返款约1.69亿美元，不到赎回请求的一半。投资者对私人信贷质量日益担忧，尤其是对面临AI威胁的软件企业贷款。
DoubleLine Capital创始人、“债券大王”冈拉克在X平台发帖表达担忧，他预测摩根大通要求私人信贷提供更多贷款抵押品，因为在他看来，“抵押品价值已较贷款发放时下降”。高盛国际联席首席执行官Kunil Shah在投资者电话会上表示，银行的私募市场客户“很高兴能有除了软件敞口和私人信贷以外的话题可谈”，这番话对板块情绪并无帮助。
银行板块因此遭受重创，摩根士丹利和高盛股价均跌超4%。摩根大通已下调投资组合中部分软件相关贷款的估值，此举将限制其未来以这些贷款作为抵押品向私募信贷基金提供贷款的额度，其股价下跌1.6%。德意志银行披露其对私人信贷行业敞口达300亿美元，股价跌超5%。Blue Owl Capital则公开为其旗下三只基金近期出售14亿美元贷款的交易进行辩护，但该公司仍是市场押注私人信贷风险暴露的核心标的之一。Miller Tabak的Matt Maley指出∶“市场当前面临的头号问题显然是这场战争。中东冲突未见缓和，引发原油价格飙升。信贷市场压力也在持续累积”。
技术层面，标普500指数已深陷负伽马区间。 据彭博Michael Ball分析，在油价主导市场的环境下，任何伊朗相关标题均可触发剧烈的做市商追单式波动，下行保护依然昂贵，几乎无人布局上行敞口。据SpotGamma，6820点为当前阻力位，6600点为支撑位。单只个股持仓整体偏防御，看跌期权偏斜明显，看涨需求低迷，200日均线上方个股数量持续减少。
更值得警惕的是，据摩根大通交易员观察，零售投资者今年首次出现持续走弱迹象，单周购买量较前期下滑约30%。受战争不确定性影响，零售ETF周内净流入减少22%，打破近三个月连续支撑态势。摩根大通交易员维持战术性看空立场，并坚持“做多能源、做空权益”的交易方向，警告若局势仍无缓解，风险资产或将面临更为激烈的抛售。
板块方面，标普500指数11个主要板块中，除能源板块和部分防御性股票外，其余板块普遍走低。航空业ETF收跌约4%，与半导体ETF领跌美股行业ETF。科技七巨头全线下挫，特斯拉跌超3%领跌。芯片股同样惨烈，费城半导体指数跌近3.5%，台积电ADR跌5%，英特尔跌约5%，AMD跌超3.5%。
盘后，Adobe公布疲软的业绩展望，并宣布CEO将辞职，股价跳水下跌7%，为下一个交易日埋下隐患。
中概股∶多数下跌，个股分化
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纳斯达克金龙指数收跌约1.03%。热门中概股中，小鹏汽车逆势涨3.55%，蔚来涨1.19%，腾讯音乐涨2.47%。下跌方面，富途控股跌超6%，贝壳跌超3%，理想汽车跌超2%，阿里巴巴跌超1.5%。个股表现分化明显，显示在宏观压力下，个股自身逻辑开始取代板块整体行情。
欧股∶全线收跌，银行股领跌
欧洲主要股指全线回调。泛欧斯托克600指数收跌0.61%。德国DAX30指数跌约0.21%，法国CAC40指数跌0.71%，英国富时100指数跌0.47%，欧洲斯托克50指数跌0.79%。德意志银行收跌5.27%，
银行股领跌，成为拖累欧股的主要力量。德意志银行收跌5.27%，领跌成分股；法国巴黎银行跌超4%，裕信银行、西班牙对外银行跌幅均超3%。市场对私人信贷风险的担忧蔓延至欧洲银行业，投资者担忧欧洲银行对私募信贷领域的敞口风险。巴克莱银行分析师表示，欧洲银行对私人信贷的间接敞口可能被低估，需警惕风险传导。
科技股承压，英飞凌跌超3.7%，思爱普跌约2.5%。美债收益率飙升对全球科技股估值形成压制，欧洲科技股未能幸免。
军工股遭遇重挫，莱茵金属RHM跌超8%，赛峰股份跌超3.7%。尽管中东冲突持续，但前期涨幅较大的军工股出现获利回吐。
能源股逆势抗跌，受油价突破100美元提振，BP、道达尔等能源巨头小幅上涨，但涨幅远不及美股能源板块，显示欧洲市场对能源成本推升通胀的担忧更为强烈。
A股∶探底回升，能源与风电逆势爆发
A股三大股指周四呈现探底回升态势，展现出较强韧性。上证指数微跌0.1%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.96%。两市成交额2.44万亿，略有缩量。
盘面上，结构性机会极为突出。煤炭、能源化工板块受国际油价飙升提振，华电能源录得3连板，郑州煤电、兖矿能源、陕西黑猫涨停。风电设备板块午后异动拉升，大金重工、双一科技、德力佳纷纷封板，市场预期能源危机将加速清洁能源发展。下跌方面，商业航天板块多数调整，小金属板块同样回调。
国内政策层面，央行重申下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策。司法部部长贺荣表示，今年将通过政府立法著力解决“内卷式”竞争，加快研究人工智能等领域立法。产业方面，AI算力依旧是焦点，寒武纪2025年净利润20.59亿元，同比扭亏为盈。国家工业信息安全发展研究中心发布工业领域OpenClaw应用风险预警。
港股∶油气股逆势拉升，AI概念回调
港股恒生指数收跌约0.7%，恒生科技指数跌约0.54%。油气股逆势拉升，金泰丰国际控股全日涨超27%，中国海洋石油涨超3%，中国石油股份涨超1%。AI智能体概念股显著回调，智谱跌近9%，MiniMax跌5%。商荡跌超8%，哔哩哔哩、腾讯音乐等跌超2%。
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【今日重要数据】
☆15点，英国将公布1月三个月GDP月率、1月制造业、工业产出月率以及1月季调后商品贸易帐；
☆15点45分，法国将公布2月CPI月率终值；
☆18点，欧元区将公布1月工业产出月率；
☆20点30分，加拿大将公布2月就业人数；
☆22点，美国将公布1月JOLTs职位空缺、3月一年期通胀率预期初值以及3月密歇根大学消费者信心指数初值；
☆次日1点，美国将公布至3月13日当周石油钻井总数。
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